بیت کوین (BTC) در قیمت ۷۹,۵۸۷.۴۴ دلار معامله می‌شود و بازاری ۲۴ ساعته در هفت روز هفته دارد. این موضوع به معامله‌گران و مدیران صندوق‌ها اجازه می‌دهد در هر ساعتی از شبانه‌روز، از جمله آخر هفته‌ها و تعطیلات، به اخبار واکنش نشان داده و ریسک خود را مدیریت کنند.
با این حال، از میان ۳۶۵ روز معاملاتی سال، تنها بخشی از روزها سود یا زیان کل سال را تعیین می‌کنند. به همین دلیل برخی کارشناسان می‌گویند به احتمال زیاد «خرید و نگهداری» (Buy and Hold) بسیار بهتر از تلاش برای زمان‌بندی نوسانات قیمت بیت‌کوین برای کسب سود است.
به عنوان مثال، در سال ۲۰۲۶ بیت‌کوین حدود ۹ درصد افت کرد که یک زیان متوسط محسوب می‌شود، نه یک فاجعه. اما بدون پنج روزی که بهترین عملکرد را در سال داشتند، بیت‌کوین ۳۶ درصد افت می‌کرد.
آندره دراگوش (Andre Dragosch)، رئیس بخش تحقیقات در Bitwise Europe، گفت این صرفاً ماهیت بیت‌کوین است. او به افزود:
بیت کوین در واقع دارایی نسبتاً خسته‌کننده‌ای است!
بخش عمده‌ای از عملکرد معمولاً در بخشی از روزها رقم می‌خورد، در حالی که در اکثر مواقع قیمت حرکتی نوسانی و خنثی (جانبی) دارد و تثبیت می‌شود.
این یک اتفاق یک‌باره نیست. با بررسی تاریخچه بیت‌کوین از نخستین روزهای آن در سال ۲۰۱۰ (زمانی که تنها با چند سنت معامله می‌شد)، سودهای به‌دست‌آمده از آن زمان تاکنون همواره تنها در چند روز معاملاتی محدود متمرکز شده‌اند.
در ۱۱ سال از ۱۸ سال گذشته، حذف تنها ۱۰ روز معاملاتی برتر از میان حدود ۳۶۵ روز، کافی بوده تا یک سالِ سودده را به یک سالِ زیان‌ده تبدیل کند.
سال ۲۰۱۹ با ۹۴ درصد رشد به پایان رسید؛ یعنی قیمت‌ها تقریباً دو برابر شد. اما اگر ۱۰ روز برتر آن سال را کنار بگذارید، بازدهی به منفی ۴۰ درصد می‌رسد. به همین ترتیب، سال ۲۰۱۱ بازدهی باورنکردنی ۱,۴۷۴ درصدی داشت. با حذف ۱۰ روز برتر آن، این سود به ۲.۲ درصد کاهش می‌یابد که عملاً هیچ است.
با این حال، چند استثنا نیز وجود داشت!
سال‌های ۲۰۱۳ و ۲۰۱۷ هر دو حتی پس از حذف ۲۰ روز برتر خود، کاملاً مثبت باقی ماندند؛ زیرا این دوره‌ها جهش‌های فرسایشی و واقعاً گسترده بودند، نه فقط چند رالی و جهش ناگهانی و شدید.
به گفته دراگوش، این الگوی رفتاری تا حدی باعث شکل‌گیری میم معروف «بجنب، یک کاری بکن» (c’mon, do something) شد؛ جوک رایج در توییتر کریپتو درباره درجا زدن و بی‌حرکت ماندن بیت‌کوین برای هفته‌های متوالی.
مدت زمان حضور در بازار، نه زمان‌بندی ورود به بازار
این تمایل که سودها تنها در چند روز محدود متمرکز شوند، زمان‌بندی دقیق بازار را فوق‌العاده سخت می‌کند.
یک معامله‌گر باید درست زمانی وارد شود که یک رالی قیمتی در حال آغاز است؛ چرا که جاماندن حتی به مدت یک یا دو هفته، اغلب به معنای از دست دادن کل حرکت صعودی است.
نتیجه‌گیری به گفته دراگوش به طور طبیعی این است:
مدت زمان حضور در بازار (Time in the market) بر زمان‌بندی ورود به بازار (Timing the market) غلبه می‌کند؛ زیرا شکار دقیق آن چند روزِ انفجاری مثل ساعت، تقریباً غیرممکن است. به عبارت دیگر، خرید و نگهداری بیت‌کوین برای بلندمدت بسیار آسان‌تر و اغلب بسیار پربازده‌تر از معامله‌گری مداوم حول محور آن یا مدیریت صندوقی است که عملکردش سال به سال قضاوت می‌شود.
نگهداری بلندمدت همچنین به تحمل بازارهای خرسی (نزولی) که در آن‌ها زیان‌ها در چند روز محدود متمرکز شده‌اند، کمک می‌کند. دراگوش گفت بر اساس داده‌های تاریخی، احتمال زیان‌ده شدن سرمایه‌گذار با افزایش مدت زمان نگهداری کاهش می‌یابد و پس از یک دوره نگهداری سه ساله، به زیر ۱ درصد می‌رسد.
آدام هیمز (Adam Haeems)، رئیس مدیریت دارایی در Tesseract Group (با بیش از ۵۰۰ میلیون دلار دارایی تحت مدیریت) نیز وجود این الگو را تأیید کرد. او به فوریه ۲۰۲۶ به عنوان واضح‌ترین نمونه از این اشاره کرد که چرا زمان‌بندی بازار در عمل تا این حد دشوار است.
بیت‌کوین در ۵ فوریه حدود ۱۴ درصد سقوط کرد (یکی از بزرگ‌ترین افت‌های تک‌روزه)، سپس در روز بعد یعنی ۶ فوریه حدود ۱۲ درصد جهش کرد که یکی از بهترین روزهای آن بود. هیمز گفت:
هر کسی که روز پنجشنبه از موقعیت خود خارج شده بود، تنها یک روز فرصت داشت تا دوباره وارد شود!
او افزود اینکه آیا یک قانون معاملاتی خاص می‌توانست آن چرخش را پیش‌بینی کند یا خیر، سوال جداگانه‌ای است که داده‌ها به تنهایی نمی‌توانند به آن پاسخ دهند. او گفت:
این نشان می‌دهد خروج و بازگشت قیمت بسیار به هم نزدیک هستند؛ بنابراین نگاه کردن به اجتناب از افت قیمت به عنوان یک گزینه بدون هزینه، به نظر من خوش‌بینانه است.
هیمز همچنین خواستار توجه به کاهش مداوم نوسانات بیت‌کوین یا همان اندازه تحرکات تک‌روزه به مرور زمان شد.
بهترین روز تک‌روزه بیت کوین در سال ۲۰۱۱۰ رشد خیره‌کننده ۲۹۴ درصدی بود. در سال ۲۰۱۱ این رقم همچنان ۵۳ درصد بود. طی چهار سال گذشته، بهترین روز تک‌روزه هر سال بین ۹ تا ۱۲ درصد بوده است. او بخش زیادی از این موضوع را به بالغ‌تر شدن بازار، فعالیت بیشتر در بازار آتی (Futures)، صندوق‌های ETF اسپات و نگهداری بیت‌کوین در ترازنامه شرکت‌ها ربط داد؛ پویاشناسی و روندی که کوین‌دسک در سال ۲۰۲۵ بررسی کرده بود.
نوسانات روزانه کمتر همچنین به این معنی است که آسیب واقعی از دست دادن ۵ یا ۱۰ روز برتر به اندازه‌ی سال‌های اولیه وحشتناک نیست.
در سال ۲۰۱۰، از دست دادن آن روزها باعث می‌شد معامله‌گر حدود ۹۸ درصد از سودی را که می‌توانست کسب کند از دست بدهد. این روزها این رقم به حدود یک‌سوم نزدیک‌تر است و این عدد در سال‌های ۲۰۲۳، ۲۰۲۴، ۲۰۲۵ و ۲۰۲۶ تقریباً ثابت مانده است.
از نظر شرکت او، این موضوع کل فرآیند را دوباره تعریف می‌کند.
هیمز گفت:
این امر زمان‌بندی را به ریسکی تبدیل می‌کند که آن را مدیریت می‌کنیم، نه برتری و مزیتی که به دنبالش باشیم. تمام تلاش ما ساختن ترکیب دارایی است که مشتریان بتوانند واقعاً در دوران افت قیمت، آن را حفظ کنند.
مشکلی برای نهنگ‌ها!
پل هوارد (Paul Howard)، مدیر ارشد میز معاملات خارج از بورس (OTC) در شرکت Wincent، به همین الگو در بخش نقدینگی اشاره کرد: یعنی توانایی بازار برای جذب سفارش‌های بزرگ در قیمت‌های باثبات.
اگر بازدهی بیت کوین واقعاً در جهش‌های کوتاه و شدید رخ دهد، فشار واقعی بر نحوه ورود و خروج نهنگ‌ها و مؤسسات در همان لحظات خاص وارد می‌شود.
او گفت:
این جدول نشان می‌دهد که کریپتو ۲۴ ساعته و ۷ روز هفته است، اما نحوه دریافت نقدینگی توسط مؤسسات این‌گونه نیست.
او به حرکت بازار از حدود ۶۳,۰۰۰ دلار به ۸۰,۰۰۰ دلار در ماه آگوست به عنوان یک مثال اخیر اشاره کرد: دقیقاً در زمانی که نقدینگی بیش از هر زمان دیگری اهمیت داشت، بازار کم‌حجم و پراکنده شد.
به گفته او، راه حل شامل هدایت معامله‌ها از طریق میز OTC است که به بازیگران بزرگ کمک می‌کند از به دام افتادن در یکی از آن کندل‌های تیز و ناگهانی جلوگیری کنند؛ جایی که اجرای ضعیف یک معامله بلوکی یا یک معامله بزرگ و خصوصی می‌تواند قیمت را بر خلاف پیش‌بینی معامله‌گر جابه‌جا کند.
او همچنین به تحلیلی تحت عنوان «تحلیل هزینه معاملات» (TCA) اشاره کرد که در واقع حسابرسی معامله پس از انجام آن است تا مشخص شود اجرای خوب یا بد چقدر به سود افزوده یا باعث زیان شده است.
هوارد خاطرنشان کرد:
به عنوان یک سازمان داده‌محور و با وجود هوش مصنوعی بسیار که در حال پردازش داده‌هاست، داشتن TCA پس از معامله کار آسانی است و نشان می‌دهد در این بازارهای دوره‌ای، نقطه و محل اجرای معامله، تعیین‌کننده اصلی قیمت شماست.
منبع: Coindesk
