بر اساس اطلاعیه عرضه اولیه عمومی (IPO) شرکت آنتروپیک که توسط خبرگزاری رویترز مشاهده شده است، این شرکت هوش مصنوعی قصد دارد طی سال‌های آینده ۵۱۸ میلیارد دلار را در بخش‌های پردازش ابری، زیرساخت و رایانش هزینه کند.
در این اطلاعیه، این حجم عظیم از سرمایه‌گذاری به‌صورت یک «ریسک بزرگ» توصیف شده است؛ با این فرضیه که هوش مصنوعی اقتصاد جهانی را حتی بیشتر از انقلاب صنعتی، پیدایش برق و اینترنت تغییر خواهد داد.
آنتروپیک یک شرکت آمریکایی هوش مصنوعی است که سری مدل‌های هوش مصنوعی Claude را توسعه می‌دهد. رویترز گزارش داده است که عرضه عمومی و ورود این شرکت به بورس احتمالاً پس از انتخابات میان‌دوره‌ای ماه نوامبر آمریکا انجام خواهد شد و می‌تواند ارزش‌گذاری این شرکت را به بیش از ۲ تریلیون دلار برساند. این رقم بیش از دو برابر ارزش‌گذاری ۹۶۵ میلیارد دلاری آن در دور جذب سرمایه ماه مه است.
برنامه‌های مالی سنگین با وجود زیان‌های انباشته
این برنامه هزینه‌کرد سنگین در حالی مطرح می‌شود که شرکت با زیان‌های مالی بالایی مواجه است:
- زیان خالص: آنتروپیک در سال ۲۰۲۵ زیان خالص ۴۲ میلیارد دلاری را ثبت کرده است. البته حدود ۳۴ میلیارد دلار از این رقم مربوط به هزینه‌های حسابداری مرتبط با تامین مالی بوده است که می‌تواند بعداً به سهام تبدیل شود و نقدینگی واقعی خارج‌شده از شرکت برای اداره کسب‌وکار محسوب نمی‌شود.
- زیان عملیاتی: بدون احتساب زیان‌های دفتری مرتبط با جذب سرمایه‌های گذشته، زیان عملیاتی این شرکت بیش از ۸ میلیارد دلار بوده است.
- رشد درآمد: درآمد شرکت در سال گذشته با رشد ۱۲ برابری به نزدیک ۴.۶ میلیارد دلار رسید. با این حال، نزدیک به یک‌چهارم از این درآمد تنها از سوی دو مشتری تامین شده است و شرکت هشدار داده که بسیاری از بزرگ‌ترین مشتریان آن در قالب قراردادهای بلندمدت متعهد نشده‌اند.
- موجودی نقد: آنتروپیک در پایان سال ۲۰۲۵ حدود ۲۰.۲۸ میلیارد دلار نقدینگی و سرمایه‌گذاری کوتاه‌مدت در اختیار داشته است.
واکنش محدود معامله‌گران کریپتو (بازار پیش از عرضه اولیه)
طبق داده‌های CoinMarketCap، قراردادهای آتی آتی‌پایان (Perpetual Futures) پیش از IPO آنتروپیک — که به معامله‌گران اجازه می‌دهد قبل از عرضه عمومی در بورس روی ارزش‌گذاری شرکت ریسک کنند — روز سه‌شنبه در صرافی‌های بزرگ با قیمت ۱,۹۹۸ دلار معامله شدند که افت ۲ درصدی را طی ۲۴ ساعت نشان می‌دهد. این قیمت همچنان حدود ۱۰ درصد پایین‌تر از رکورد ۲,۲۱۱ دلاری ثبت‌شده در ۹ سپتامبر است.
- ارزش‌گذاری تریلیونی: قیمت هر قرارداد، ارزش‌گذاری متناظر شرکت به تریلیون دلار را دنبال می‌کند. بنابراین، قیمت ۱,۹۹۸ دلار نشان می‌دهد که معامله‌گران (بر اساس قیمت‌گذاری صرافی بایننس) ارزش این شرکت را حدود ۲ تریلیون دلار برآورد می‌کنند؛ عددی که با آمار رویترز همخوانی دارد.
- حجم بازار: طبق داده‌های Coin Metrics، ۱۲ صرافی این قراردادهای پیش از IPO را لیست کرده‌اند. میزان موقعیت‌های باز (Open Interest) یا ارزش دلاری قراردادهای فعال، در زمان نگارش این خبر بیش از ۱۰۰ میلیون دلار بوده که صرافی بایننس بیش از ۳۰ درصد از این فعالیت را به خود اختصاص داده است.
- صرافی‌های غیرمتمرکز: در صرافی غیرمتمرکز پیشرو Hyperliquid، بازار مربوط به آنتروپیک که توسط Entropy اداره می‌شود، ۳۶ میلیون دلار موقعیت باز داشته است.
نکات مهم درباره این قراردادها
- هیچ‌یک از این قراردادها سهم یا حق مالکیتی در شرکت آنتروپیک ایجاد نمی‌کنند. آن‌ها صرفاً مشتقات سنتتیک (مصنوعی) هستند که تسویه آن‌ها به‌صورت نقدی انجام می‌شود و ارزش‌گذاری ضمنی شرکت را دنبال می‌کنند، نه دفتر ثبت سهام آن را.
- این بازار در مقایسه با قراردادهای آتی بیت‌کوین، اتریوم و سایر رمزارزهای بزرگ که حجم موقعیت‌های باز آن‌ها به‌طور معمول به میلیاردها دلار می‌رسد، بسیار کوچک‌تر و با نقدشوندگی بسیار کمتری همراه است.
منبع: Coindesk
