ری دالیو، مدیر برجسته صندوقهای سرمایهگذاری میگوید با فرو رفتن بیشتر دولت آمریکا در بحران بدهی — که میتواند در نهایت موجب تضعیف دلار و کاهش جذابیت اوراق قرضه شود — سرمایهگذاران باید «اندکی بیت کوین» در سبد دارایی خود داشته باشند.
مؤسس مجموعه Bridgewater Associates روز جمعه اعلام کرد که چندین تحرک اخیر در بازار اوراق قرضه دولتی، دقیقاً منطبق بر الگویی است که او در کتاب خود با نام «کشورها چگونه ورشکست میشوند» توصیف کرده است. این تحرکات شامل فروش بخشی از اوراق قرضه خزانهداری آمریکا توسط ژاپن، افزایش بازدهی اوراق قرضه بلندمدت آمریکا همزمان با تضعیف دلار، و اعلام «اسکات بسنت» (وزیر خزانهداری) مبنی بر افزایش بازخرید اوراق قرضه توسط خود دولت است.
سرمایهگذاران کریپتو رشد اخیر بازار در هفته گذشته را تا حد زیادی به این تغییرات در بازخرید اوراق نسبت میدهند؛ جایی که قیمت بیتکوین از حدود ۶۳,۵۰۰ دلار در روز چهارشنبه به بالای ۷۸,۰۰۰ دلار در روز شنبه رسید و در این مسیر حدود ۴ میلیارد دلار موقعیت شورت (پوزیشنهای نزولی) به اجبار بسته (لیکوئید) شد. دالیو میگوید دولتها زمانی اقدام به بازخرید بدهیهای خود میکنند که تقاضا برای آنها کاهش یافته باشد و توان «بسنت» برای ادامه این روند محدود است.
او نوشت دولت آمریکا انتظار دارد امسال حدود ۵.۵ تریلیون دلار درآمد داشته باشد، در حالی که حدود ۷.۵ تریلیون دلار هزینه خواهد کرد که این امر کسر بودجهای در حدود ۲ تریلیون دلار بر جای میگذارد. بدهی فدرال (منهای بدهیهای داخلی دولت به خودش) نزدیک به ۳۲ تریلیون دلار است و انتظار میرود هزینه بهره این بدهیها به تنهایی به حدود ۱ تریلیون دلار برسد.
اگر تمایل سرمایهگذاران برای خرید اوراق قرضه دولتی کاهش یابد، این تقاضای ضعیف باعث میشود دولت برای جذب خریداران نرخهای سود بالاتری پیشنهاد دهد و در نتیجه بازدهی اوراق بالا برود. نرخهای بالاتر، هزینه وامگیری را گرانتر کرده و میتواند بر بازارها و اقتصاد فشار وارد کند.
از نگاه دالیو، راهکار جایگزین این است که بانک مرکزی پول چاپ کند و بدهیهای بیشتری را بخرد؛ اقدامی که میتواند ارزش پول ملی را تضعیف کرده و تورم را افزایش دهد. او هیچکدام از این دو مسیر را خوب نمیداند.
دالیو انتظار دارد فشارهای مشابهی در بریتانیا، اتحادیه اروپا، چین و ژاپن نیز رخ دهد؛ به همین دلیل پیشبینی میکند داراییهایی که توسط دولتها منتشر نمیشوند — بهویژه طلا و بیتکوین — در صورت افت ارزش ارزها، عملکرد نسبتاً خوبی داشته باشند.
او پیشنهاد میکند وزن اوراق قرضه در سبد دارایی کاهش یابد، حدود ۱۰ تا ۱۵ درصد از پورتفولیو به طلا اختصاص یابد و سرمایهگذاران «اندکی بیتکوین» داشته باشند. او درصد مشخصی برای بیتکوین اعلام نکرد، اگرچه در سال ۲۰۲۵ به سرمایهگذاران توصیه کرده بود ۱۵ درصد از سبد خود را به «طلا یا بیت کوین» اختصاص دهند؛ در حالی که این رقم در توصیه سال ۲۰۲۲ او تنها ۱ تا ۲ درصد بیتکوین بود.
با این حال، او اشاره کرد که سالهاست هشدارهایی از این دست میدهد و اذعان کرد که هشدارهای قبلیاش شاید زودتر از موعد به نظر میرسیدند؛ او این وضعیت را به پزشکی تشبیه کرد که هشدارهایش درباره رژیم غذایی نادیده گرفته میشود تا زمانی که سکته قلبی فرا برسد.
تخمین فعلی او این است که بحران بدهی آمریکا ظرف حدود سه سال آینده رخ خواهد داد.
منبع: Coindesk
